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Cygnus Value FI (clase I) -1,79% Febrero 2016 / -1,45% YTD

· El fondo ha aguantado bien las caídas del mercado (-3,21% el Eurostoxx50 – SX5T) y del sector (-5,87% el índice de utilites – SX6R), acabando el mes con una moderada corrección del -1,8% (Clase I).
· Teníamos un portfolio posicionado defensivamente para este tipo de mercados volátiles y bajistas.
· Tener un nivel de inversión neta reducida (57,22% exposición media) nos ha ayudado.
· Las coberturas y las posiciones en renovables han funcionado bien.
· Vemos una probabilidad razonable para un segundo movimiento a la baja, por lo que seguimos posicionándonos en ideas en relativo principalmente.

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Del fracking a China, pasando por el dólar

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Foto: Simon Fraser University (Creative Commons)

Las materias primas están sufriendo un periodo muy complicado, con fuertes correcciones en los precios que, eventualmente, puede acabar contagiando al resto de mercados. Los precios del petróleo, el carbón o el cobre, han sufrido caídas de entre el 40% y el 60% desde sus máximos y ya se encuentran en niveles similares a los de la crisis económica del 2008-2009.

Esta situación en las materias primas se puede explicar tanto por el lado de la oferta, donde actualmente existe una sobrecapacidad en muchos materiales, como por el lado de la demanda, sobre todo por China, donde el cambio de modelo de crecimiento ha ralentizado la economía y planteado dudas sobre su comportamiento a futuro. El mercado de valores chino ha sufrido importantes caídas y las recientes medidas para devaluar su divisa no hacen más que añadir leña al fuego de las materias primas. A estos factores en la demanda se empiezan a sumar las menores tasas de crecimiento en el resto de las economías a nivel mundial. Esta sobreoferta y el débil crecimiento de la demanda también están afectando a las materias primas energéticas y al crudo como su principal representante.

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¿Qué ha llevado a Rusia y China a firmar su acuerdo energético?

Por Juan Cruz

En nuestro artículo del viernes destacábamos que China estaba siendo el claro ganador en la crisis entre Ucrania y Rusia, a la luz sobre todo del acuerdo firmado entre China y Rusia, que desde hacía tiempo habían estado en negociaciones.

Y decíamos que habían sido importantes factores los que habían llevado a que finalmente las conversaciones llegaran a un entendimiento. Hoy vamos a repasar estas motivaciones de uno y otro país.

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¿Quién gana en la crisis de Rusia y Ucrania?

Por Juan Cruz

Muchas cosas han acontecido desde que en mayo compartimos nuestra visión respecto a la crisis en Ucrania, por lo que vamos a actualizarla en este post. Destacamos cuatro nuevos factores:

1.-El gobierno Ruso ha incrementado su involucración en la zona, generando más hostilidad, inestabilidad y tensiones, que potencialmente desencadenarán en nuevas sanciones a Rusia por parte del mundo occidental, y especialmente de Europa, pendiente de la frágil tregua establecida recientemente. Por primera vez la crisis ucraniana sí ha tenido algo de impacto al alza en los precios del gas a corto plazo.

El nuevo paquete de sanciones adoptado pone como objetivo a la principal compañía petrolífera Rosfnet, a la petrolera subsidiaria de Gazprom, Gazprom Neft, y a la compañía estatal Transneft, propietaria de los oleoductos rusos. El gas no se ve afectado.  Rosneft requiere acceso a recursos financieros importantes y parece que estas sanciones van encaminadas a limitar o prohibir el acceso a financiación de estas compañías en el mercado financiero europeo.

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